一、并购交易中的法律风险概述

公司并购交易中，收购方面临的核心法律风险包括目标公司可能存在未披露的债务、对外担保、股东出资瑕疵及未决诉讼等。新《公司法》第88条规定，未按期缴纳出资的股东转让股权的，转让人与受让人在出资不足的范围内承担连带责任；第23条确立了横向法人人格否认制度。《民法典担保制度司法解释》第7条明确了法定代表人越权担保的效力规则。上述法律规定要求收购方在交易前进行充分的法律尽职调查，以识别和评估相关风险。

二、主要法律风险类型及规范依据

1. 股东出资义务与股权转让责任

新《公司法》（2023年12月29日修订，2024年7月1日施行）第47条规定，全体股东认缴的出资额应自公司成立之日起五年内缴足。第88条规定，未按期缴纳出资的股东转让股权的，转让人与受让人在出资不足的范围内承担连带责任。收购方在受让股权时，应当审查转让方是否已按期足额缴纳出资。

2. 公司对外担保的审查

《民法典担保制度司法解释》（法释〔2020〕28号，2021年1月1日施行）第7条规定，法定代表人违反公司法关于对外担保决议程序的规定，超越权限以公司名义提供担保，相对人善意的，担保对公司有效；相对人非善意的，担保对公司不发生效力。收购方应当核查目标公司是否存在未披露的对外担保，以及担保是否经过合法决议程序。

3. 横向法人人格否认

新《公司法》第23条第2款新增横向人格否认制度：股东利用其控制的两个以上公司逃避债务、严重损害债权人利益的，各公司对任一公司的债务承担连带责任。收购方在尽职调查中应当排查目标公司与其关联方之间的资金往来和交易情况。

4. 合同欺诈的法律后果

《民法典》第148条规定，一方以欺诈手段使对方在违背真实意思的情况下实施的民事法律行为，受欺诈方有权请求予以撤销。股权转让中，转让方若故意隐瞒目标公司重大负债，受让方可依法主张权利。

三、司法实践中的相关认定

在股权转让纠纷中，法院通常从以下方面进行审查：转让方是否负有并履行了如实披露义务；隐瞒的信息是否属于影响交易决策的重大事项；受让方是否尽到了合理的审慎审查义务；受让方是否在约定或法定期限内提出了异议。

法院一般认为，受让方在交易中负有审慎审查义务，可以聘请专业机构进行尽职调查。若受让方未尽到合理审查义务，其相关主张可能难以获得支持。此外，受让方主张损失赔偿时，需就实际损失承担举证责任。

四、并购尽职调查的实务要点

结合并购交易实践，建议收购方在尽职调查中重点关注以下方面：

第一，工商内档与股权沿革审查。建议调取目标公司全部工商登记档案，逐笔核查历次股权转让、增资减资、章程修改记录，重点关注股东出资是否到位、出资方式是否合规、是否存在抽逃出资情形。

第二，对外担保核查。建议审查目标公司是否曾为股东、关联方或第三方提供担保，担保是否经过董事会或股东会决议，法定代表人是否存在越权担保情形。可同时查询人民银行征信中心的动产融资登记系统、中登网的应收账款质押登记，进行交叉核查。

第三，未决诉讼与仲裁核查。建议通过中国裁判文书网、人民法院公告网、执行信息公开网等公开渠道，查询目标公司及其法定代表人、主要股东的涉诉情况。

第四，税务与社保合规核查。建议调取近三年纳税申报记录、社保缴纳明细，核查是否存在欠缴税费、社保等情形。

第五，关联交易与资金占用核查。建议排查实际控制人名下的其他公司，核查目标公司与关联方之间的资金往来是否公允、是否存在资金占用或利益输送。

五、并购交易风险防范建议

1. 收购前应签订保密协议并获取尽职调查授权，确保目标公司配合提供相关资料；
2. 法律尽职调查与财务尽职调查应同步进行，交叉验证数据；
3. 在股权转让协议中设置陈述与保证条款、信息披露条款和违约赔偿条款；
4. 可考虑设置分期付款或共管账户机制，保留部分转让款作为风险防范措施；
5. 如尽职调查中发现风险事项，可通过交易结构调整、价格调整、设置对赌条款或要求转让方提供担保等方式进行风险分配。

六、结语

公司并购交易中，充分的法律尽职调查是识别和防范风险的基础。收购方应当重视交易前的法律审查工作，通过规范的协议安排合理分配交易风险。

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【作者简介】

李章虎律师，上海锦天城（重庆）律师事务所高级合伙人。在投资并购、知识产权、商事争议解决等领域具有丰富的法律服务经验。现任重庆市科技局法律顾问、重庆通用人工智能研究院法律顾问。著有《人工智能+87个行业应用的法律风险与应对指南》《商业秘密：保护与维权指南》《前沿技术法律风险与应对》等专业著作。

曾获Benchmark Litigation诉讼之星（2021-2026年）、The Legal 500中国精英榜单（2026）、律新社知识产权（商业秘密）律师20佳（2025）、LEGALBAND客户首选：知识产权多面手15强（2022）等荣誉。担任中国中小企业协会《中小企业合规评价认证标准》起草人之一。

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